本文摘要：近期以来，在各种因素的影响下，钢价走势异常坚挺，在钢材期货价格大幅波动的情况下，钢材市场价格依然在上升通道中运行，短期内基本没有大幅下跌的可能，在这样的局面下，年末钢市平静中还是蕴藏着潜流，只有抓住影响钢价运行的主因才能把握市场的方向，规避贸易风险。

    近期以来，在各种因素的影响下，钢价走势异常坚挺，在钢材期货价格大幅波动的情况下，钢材市场价格依然在上升通道中运行，短期内基本没有大幅下跌的可能，在这样的局面下，年末钢市平静中还是蕴藏着潜流，国家不断出台的调控通胀预期的政策组合拳和缓慢上升的市场需求之间的博弈从来就没有停止过，只有抓住影响钢价运行的主因才能把握市场的方向，规避贸易风险。下面笔者根据近期获得的来自各方面的信息为大家做些简单的分析，期望能对大家有所帮助。

    产业环境冷热参半

    从当前的运行情况看，5-10月生产粗钢31123.0万吨，比上年同期增加744万吨，增长2.45%，比1-4月增幅25.37%，下降22.9个百分点；5-10月粗钢平均日产165.1万吨，比1-4月平均日产178.22万吨，减少16.51万吨，下降7.36%，总的来看，5-10月控制钢铁生产总量取得了一定的成效。

    另一方面，5-10月国内市场粗钢表观消费量29461.63万吨，比上年同期减少980.41万吨，下降3.22%，同1-4月粗钢表观消费量同比增长21.04%，形成明显的反差，这种情况说明5月份以来钢铁生产总量下降，同时国内市场需求同步下降，生产总量下降被国内市场需求下降基本抵消，供大于求的矛盾仍然存在，这是当前第二次去库存化效果总体不明显的主要原因。

    纵观近期各个钢材品种的现货走势，螺纹钢的走势一枝独秀。各品种钢材库存只有螺纹钢库存近期大幅减少，一方面由于世博会，亚运会结束后，各地工程复工推高螺纹钢需求，另一方面由于节能减排淘汰落后产能，螺纹钢的正常生产受到影响。导致钢厂投放市场的螺纹钢不足，加之华北首钢螺纹钢停产，导致钢厂和贸易商惜售心态强烈，市场库存流动减弱，价格保持坚挺。

    螺纹板材走势之所以出现较大差异，主要原因在于长材供应面明显好于板材。值得注意的是，尽管以热卷为首的板材未能强劲拉涨，但回调幅度极为有限，如上海5.5mm普碳热卷围绕4300元/吨窄幅震荡调整，一旦价格跌破4300以下，便有收货现象出现。这很大程度上受刚性成本支撑。

    由于国际经济复苏缓慢，欧债危机慢慢发酵，钢材主要进口地区景气度回升有限，再加上人民币升值，国内钢材出口价格优势不明显，部分品种出口退税取消以及贸易保护主义盛行，均不同程度抑制我国钢材出口，10月钢材出口环比再降，并再次降至300万吨以下。据海关总署最新数据显示，10月出口钢材286万吨，环比净减15万吨，当月进口钢材114万吨，环比净减18万吨，降幅为10%。同时10月出口钢坯1万吨，进口钢坯6万吨，环比增加2万吨。当月粗钢净出口量176万吨，较9月份的174万吨略有增加。

    成本支撑越加明显

    就整个钢材产品链分析，越是靠近上游的品种，如线材(4651,0.00,0.00%)螺纹钢等长材产品，由于其产品中附加值比较低，其市场价格的波动受生产成本的影响就大，越是靠近产品链下游的产品，如冷轧板材或不锈钢，由于产品附加值高，生产成本的变动对其市场价格的波动影响就小。所以近期的生产成本的高位运行对螺纹钢的市场价格支撑就很明显。

    铁矿石：

    进口矿市场一直维持着高位运行的态势，市场观望气氛浓厚，买卖双方似乎都在博弈。在各商家都预期明年一季度长协价格会继续上涨的氛围下，部分商家开始悄悄备货，与此同时矿山方面也在有意减少发货量，等待新合同执行的开始。

    根据游戏规则，2011年一季度澳洲和巴西铁矿石基准价格，参考2010年8-11月普式指数的平均值，由此推算，明年1季度长协价格将上涨10美金/吨左右，涨幅将达到8-10%。从最新的船期表可以看出三大矿山正在减少近两个月的发货量，等待明年一季度新合同价格执行后再增加出口。这样可谓一举两得，既可以增加收益，又造成了现货市场紧张的假象而使价格维持坚挺。解决这些问题很简单，关键是要有制度，这关心到我们今后五年甚至更长的时间，能不能有一个比较长期的和平发展的好的阶段，或者战略机遇，这大家要多看看、多把握。因为构建这些关系，形成好的地位，必然避免不了贸易战，避免不了货币战、科技战争、环保战争，这四大战争已经打的很热了，为的就是要确立我们的地位，保证和平的战略机遇期。

    第二个关键点就是增长，增长不仅仅是中国的增长，中国需要的是全球的增长，也就是说世界经济的增长能不能恢复一个常态的状况，现在大家都在说增长，而且更多的人在担心中国的经济增长明年也会回落，我今天非常高兴听到杨部长的分析，分析的非常好，非常现实，大家不用担心中国的二次探底。但大家担心的是国际经济会不会二次探底，美国经济、欧洲经济跟中国经济的发展处在不平衡的格局，光大集团董事长把这种不平衡的发展格局叫二元化发展。一方面中国的经济发展产生出的社会经济矛盾也开始转化，怎么通货膨胀成了经济运行中的主要矛盾，像美国、日本欧洲国家，还没有增长起来，他们的主要矛盾是通缩，所以他们需要的是我们2009年那时候出台的刺激经济的量化宽松的货币政策。这两个政策在国际经济舞台上打架，谁都想说服谁，然后发展自己，好在G20没有形成一致，这是对中国最有利的，这是我个人的体会。在这个情况下，确实世界经济的增长能不能恢复到常态，是大家最为关心的，我个人对这方面还是比较乐观。在一定的程度上也理解美国人的做法。最近美国开始实施减税政策，对他们经济刺激也是很强烈的，所以通过一系列的措施，我觉得明年的世界经济应该比经年发展得好，其他国家的经济增长应该比今年快，虽然中国经济增长步伐放慢一点，实际上社科院的预测还是一样，预测今年9.9%，明年10%。

    在这样的情况下，应该说明年经济发展会走到一个同步发展或者共同发展的道路上，不是像今年这样不平衡，特别是明年下半年，这对中国经济的发展也是非常有好处。特别是对我们的进步，所以我下面也讲到钢铁的出口明年也不会差到哪去。这方面可能跟有些专家的看法不一样，经济增长是迟早的事，没必要把美国经济、欧洲经济看得那么悲观，他们也会采取很多措施推动发展，这也是我们需要见到的。

    第三方面是通货膨胀，中国的经济增长主要矛盾--通货膨胀。刚才很多专家谈到通货膨胀的问题，我个人感觉到，归纳专家们谈到的通货膨胀，引发通货膨胀的因素归纳一下是流动性过剩，我个人谈一点不同的看法。我谈流动性过剩能不能引发通货膨胀，这要从历史上看，不能简单的说。实际上我们的流动性过剩、货币超发，我们货币发行量超过了当年GDP增长的规模。从我们历史统计来看，货币的超发是从1996年开始的，到现在一直是超发，90年代以前并没有超发。1996年以来货币超发，但相对应的当年的一些CPI，物价上涨情况看，并没有说货币超发就一定形成通货膨胀。这是1997年-1999年通货膨胀的情况，一直到2005年，除了2004年3.9以外，其他时候都没有超过3%，所以这种情况下，我们就有疑问，货币流动性过大是不是通货膨胀的必然原因，这个要搞清楚，否则一味提高银行准备金率是有问题的。我觉得这里一定要分析，当然我们说货币发行量过大会诱发通货膨胀，这是一定的，但它要诱发通货膨胀一定是有这么一个条件，一个是取决于货币的流向，第二取决于货币的分配。如果你的增加货币直接形成购买力，就会形成需求的扩大，需求扩大供给跟不上，必然形成上升。1996年到2005年货币也是超发的，为什么没有形成通货膨胀？我觉得原因是第二个，就是你发行的货币投入到股市、期市、汇市，不会增加你的购买力，实际实物的购买力，这对价格影响非常小。所以货币的流向会决定货币超发会不会形成通货膨胀，这是一个原因。

    第二个问题是货币分配，如果超发货币量分配到少数人手里，这个少数人对这些实物需求是刚性的，不见得说增加一百块钱就一定去买东西，增加一百块钱也许拿十块钱去买，如果集中在少数人手里，也很难形成通货膨胀，货币的分配只有形成了普遍的就是居民的收入普遍的提高，也节是这一百块钱原来给一个人，现在给十个人，每个人拿十块钱，每个人都把十块钱消费出去，这时候很容易推动价格的上升。所以我们在座的40岁以上的人都有这个经历，我们80年代价大涨了一把，还有90年代初大涨，这两个年代的上涨的时候，货币没有超发。原因是什么？第一80年代上涨是因为农村经济改革，包产到户，农民收入增加了，农民购买力增强了，那时候农产品价格上升很快。到了90年代初期，城镇工资改革，使得城镇职工工资增加很大，城镇购买力增加了，所以价格上涨了，而那时候货币没有超发，要远远低于GDP的规模。所以我说的道理是，不能把货币的流动性过大和通货膨胀必然的联系起来。当时怎么解决通货膨胀的问题呢，主要是疏导，需要提升消费结构。

    所以这轮的货币超发或者流动性过剩形成了通货膨胀，我觉得这轮之所以形成通货膨胀，第一就是在货币流通量过剩的过程中，从分配过程中，使得货币积累到少数人手里了，而这少数人手里就形成了投机资本，这个投机资本形成并不可怕，关键是它的流动性，他往哪流。比如你去炒字画、古董，那没有问题，现在问题是什么？现在问题是投机资本或者富人动了中低收入阶层的奶酪，炒绿豆、炒打算，这样一来就形成了一个很严重的通货膨胀。我觉得如果流动性过剩的问题，一个是分配出了问题，把资金集中到少数人手里，第二对投机资金的控制没有把好关，使得投机资金伸到老百姓的圈里了。好在我们的政府有关部门看到了这一点，采取了非常严格的行政措施，今天早上出台了价格处罚管理办法，是非常有效的，所以12月份价格涨幅会缓和下来。怎么抑制通货膨胀，要采取堵和疏。

    一个是限制投资资本的流向，不能随便串，不能串到老百姓衣食住行里，可以炒别的。第二疏的方向，就是完善分配制度，提高老百姓的收入水平，形成良性的通货膨胀，政府要做的事情是推动老百姓消费结构升级。90年代通货膨胀怎么解决的，就是消费升级，老百姓有钱了买电视机、冰箱，使得我们的通货膨胀解决的非常好，而且推动了整个社会经济的结构升级，推动了社会经济发展三十年。这是了不起的成就，通过完善分配制度、提高老百姓的收益，使得他们形成购买力，这个过程中推导我们的消费的结构升级，无外乎是住房和汽车，这在“十二五”规划也有把握。通过消费升级能够解决当前流动性过剩、通货膨胀的问题和经济泡沫的问题，这是我对当前通货膨胀的一个理解。我觉得当前通货膨胀说来说去并不可怕，只要政府采取制约，通货膨胀就不会有很大的泛滥。当然还有输入性通货膨胀的问题，我们控制不了。通过这个分析，从政策的调控来讲，是适度的，经济发展结构来讲，我的结果跟杨部长差不多，GDP增长10%。当然我们更关心固定资产投资的规模，我想固定资产投资的规模增长22%也是没有问题的。

    第四个关键点是“十二五”规划，明年是“十二五”规划的第一年，这方面应该说对钢铁行业影响比较深，“十二五”行业要面临结构调整、节能减排的挑战，还要面临重组的挑战等等，流通行业也面临经营方式的转变，时间关系不多说，大家要更多的把握。

    根据这四个方面来看，有些同志说明年是最关键的一年是不为过的，但最关键的一年就是这四个关键，这对我们明年钢铁市场是什么影响，我归纳起来就是明年钢铁市场价格走势有两个特点，一个特点是整个市场是稳中趋缓的，国内需求增长10%到12%，这是我们用我们的模型做的。出口仍然有较好的基础，因为国际经济会比今年要好。第三产业增长10%，这是我的希望，也与国家产业政策和节能减排政策的力度相关。当前钢铁产能还是比较大的，要扩张很容易，价格是稳中有升。第二个特点是价升利薄，价格优可能回升，但通货膨胀的压力来讲，从钢铁行业的环保节能减排等其他方面讲，都有可能提高你的成本。所以有可能会挤压钢铁产业的盈利空间，虽然价格上涨，利润并不一定和价格同比上升。