总体而言勉强维持弱平衡状态，建筑钢价格由涨转跌，合金无缝钢管价格则弱势盘整，市场成交低迷。下一步随着部分钢厂复产，资源将集中释放，又会给钢市供需形成新的压力。加之目前处于传统的季节性淡季，终端需求更是萎缩，钢价只会继续弱势盘整。为市场理性所压制，重归供需基本面，钢材价格回落接近前低，兰格综合指数收至118.5水平。11月市场基本面继续下行，宏观经济综合指数进一步下降，流动性小幅度下降；成本综合指数小幅度下降；需求数据相对稳定。
固定资产投资增速连续下降。房地产和制造业投资增速下降至个位水平，基础设施投资增速相对稳定。如前期的报告指出，房地产政策全面放松，只能够解决存量问题，不能解决增量问题。制造业长期结构调整，传统行业去产能，新兴产业规模有限，投资需求整体下滑。维持前期判断，固定资产投资增速17%水平，房地产投资增速趋势下行，基础设施投资增长空间有限，制造业投资低位徘徊。流动性维持分化态势。国内方面， M2增速稳定，合金无缝钢管流动性充裕，但是M1增速进一步下滑，M1和M2增速之差持续扩大。企业部门资金紧张，债务水平上升，信用风险加剧，信托、票据等非信贷融资持续负增长。国际方面，QE正式终结，美元长期升值趋势明确，新兴经济体承压。在美元升值压力下，企业利用国外低成本资金的优势降低，反而还贷负担加重。维持前期判断，经济增速下台阶，货币定向宽松，实体经济调结构、去产能持续，改革释放制度红利，创造中长期经济增长的内生动力，而短期不可避免带来阵痛。地方债务风险化解尚需时日，而局部信用风险暴露已成定局。宏观环境恶化，实体经济去产能持续，信用风险加剧，流动性定向宽松明确，QE正式退出，美元升值预期明确，大宗商品市场承压。钢铁企业分化加剧，行业将面临结构性变化，存量调整成为中长期的主题。重申市场长期趋势并未转变，合金无缝钢管不应纠结于短期反弹。http://www.hjgangguan.com/