具体来看，1月份12Cr1Mov合金管钢厂利润大幅亏损，长流程普亏，华东螺纹钢长流程理计吨钢利润大约下降500元/吨，使得1月末有约200元/吨的亏损。而与此同时，华东地区谷电利润则还有约270元/吨的盈利，谷电和平电的平均利润也有200元/吨左右，螺纹钢和热卷在减产预期以及需求季节性下滑的博弈下维持区间振荡走势。铁矿石在较强的现实需求韧性及补库预期与钢厂亏损叠加疫情影响下的减产预期的博弈下同样维持振荡，直至1月下旬在工信部再强调压减产量刺激下盘面由前期正套逻辑转向交易减产逻辑，铁矿引领成材向下调整，但现货在现实需求的支撑下表现均较坚挺，螺纹钢和铁矿主力基差最大分别扩大近200元/吨和100元/吨。

 

2月份上旬，12Cr1Mov合金管钢厂延续春节前补库，铁矿石在低到港和高需求下继续走强，带动成材走强，钢厂利润继续下滑，在春节前最大达到300元/吨的亏损。春节后全球通胀预期叠加复工复产预期，钢矿价格高开高走，但在工信部控制碳排放规划的压力下，原料铁矿石的上涨动力较弱，螺纹钢和热卷价格则屡创新高，钢厂利润得到明显修复，2月末12Cr1Mov合金管钢厂利润基本便已修复至盈亏平衡线附近。目前钢材供给端的主要驱动力为碳中和的限缩影响，在此背景之下除了螺纹钢、热卷期现货价格的大幅拉涨外，钢坯价格的拉涨倒是更为抢眼。3月下旬起，也就是唐山钢厂高炉30%—50%全年限产减排措施发布后，唐山钢坯库存出现了快速下降现象，截至目前，仅仅两周便已下降了49万吨，至22.92万吨，为前几年可能5—6月份才能达到的水平，反映钢坯确实出现了较大缺口，使得钢坯价格大涨，截至目前普方坯已涨至5040元/吨。特别需要注意的是，唐山螺纹和方坯20MnSi价差最低已降至-210元/吨，这与生产成本相悖，说明要么是钢坯价格被严重高估，要么是螺纹钢价格被低估。对此，有两种可能的走势，若部分地区钢坯短缺现象得以弥补，那么对于钢坯的需求缺口预期将重新得以调整，钢坯需求回归正常，钢坯价格将自高位回落；若需求缺口持续保持，在不降温的环保减排措施的加压叠加需求旺季的到来，12Cr1Mov合金管钢价仍将继续上行。